从60分钟k线看，昨日该股四个时间段均为连续走低的阴线，短期走势不容乐观。不考虑市场波动因素，仅按照该行业31.59倍的市盈率来计算，该股的合理价应为26.85元，仍有下跌空间。

首秀跌幅逾一成，机构割肉逃命

新快报讯记者王中雷国彤实习生曾勇报道昨日登陆创业板的永贵电器(300351)和东华测试(300354)走出冰火两重天的走势，其中，东华测试颇受追捧，早盘高开冲高后遭到临停，复牌后在28元附近波动，收盘仍大涨37.91%；而永贵电器则受到市场冷遇，上市即破发，全天走势低迷，截至昨日收盘跌幅达10.77%。

永贵电器主营业务为轨道交通连接器的研发、生产和销售，主要应用于铁路和城市轨道交通行业。近期轨道交通利好令铁路基建板块个股曾出现涨停潮，永贵电器此时上市破发到底是生不逢时还是自身问题重重所致？

估值有人为拉高嫌疑

国泰君安证券对永贵电器出具的投资价值研究报告显示，结合相对估值和绝对估值方法，基于永贵电器自主创新能力、预期良好盈利能力与成长性，其合理价值区间为25.18元至30.22元，而永贵电器发行价为31元，已高出上述估值区间。其36.47倍的发行市盈率估值，高出行业平均31.59倍的估值多达15.45%。

永贵电器的估值有人为拉高嫌疑，其与保荐券商成了高估值发行的大赢家。资料显示，该公司原本拟募资仅2.68亿元。而实际情况是，在扣除保荐券商赚得的3961万元发行费用后，其募资净额仍高达5.8亿元，比募投项目实际所需资金超出了一倍有余。

多数申购机构不买账

实际上，对于永贵电器的估值，大多数参与网下申购的机构并不买账。

资料显示，共有64家配售对象参与了申报，报价区间为15元至34元，加权平均价为26.72元，中位数为26元。该股估值下限为25.18元，有多家机构报价低于该价格，其中易方达稳健收益基金15元的申报价最低，比前述估值报告的估值下限还低了40%多。由于机构参与意愿不强，最终，64家配售对象，仅有6家完成申购，每家获配100万股。宝盈、长盛、兴全等3家基金各获配100万股，信达证券、东兴证券自营投资账户各获配100万股，光大阳光集结号收益型一期集合资产管理计划获配100万股。

而网上申购的热情也不高。数据显示，该股网上中签率为2.15%，认购倍数为46倍。超过2%的中签率预示着该股上市后首日走势不会很理想。

已预计前三季业绩下滑

资料显示，永贵电器为高铁行业的上市公司，客户主要集中在中国南车、中国北车等铁路行业公司，业绩与轨道交通联系紧密，受政策影响的波动较大。

今年上半年，该公司业绩已出现了下滑迹象。今年1-6月，其实现营业收入8260.75万元，较上年同期下降11.83%，净利润2989.49万元，较上年同期下降13%。该公司表示主要是高速铁路基础建设和高铁大规模项目招投标的工作进展出现放缓与延后，导致上半年业绩不佳。

据公司最新公告，经初步估计，2012年1-9月公司净利润约为4494.42万元至4993.80万元左右，同比下降10%左右。

该公司上市即现业绩变脸，再加上估值偏高等其他因素，对二级市场股价形成极大压力。

成交回报显示，昨日该股买入前五席位均为游资席位，合计仅买入1518万元。而卖出席位有三个机构席位现身，分别卖出2836万元、2819和870万元。至少有两家机构几乎是清仓离场，另一家则是部分割肉。另三家机构如持股不动的话，账面已浮亏1002万元。

永贵电器

主承销商：国泰君安证券发行股数：2000万股发行价：31.00元

发行市盈率：36.47倍首日开盘价：29.50元首日最高价：29.50元首日收盘价：27.66元首日跌幅：10.77%

首日换手率：40.42%