近日，上海飞科电器股份有限公司(以下简称“飞科电器”)披露了招股说明书，经济观察网记者查阅后发现，公司股权实质上为李丐腾一个人控制，某种意义上可谓是“一人独资公司”。这种高度控股的情形，很可能给公司内部控制造成隐忧。

　　在这种情况下，公司销售的产品(以电动剃须刀和电吹风为主)还面临着激烈的市场竞争。公司坦言，“一旦市场竞争加剧超出预期或者革命性的替代产品出现，公司上市当年的营业利润有可能会下降50%以上甚至亏损”。

　　而且，更为不可测的是，目前公司还面临着未决诉讼，一旦公司在本案中败诉，原告皇家菲利浦的上述诉讼请求可能会被法院支持，公司将因此承担赔偿责任，甚至影响到公司的上市进程。

　　大客户集中义乌

　　值得注意的是，飞科电器前五大客户中，四家均分布在义乌，而且地址非常相近。记者通过义乌工商局网站查询发现，它们为义乌市鼎豪电器有限公司(地址稠城街道福田一区19幢1号2楼)、义乌市豪博电器有限公司(地址稠城街道福田一区20幢2号一楼)、义乌市潮涌电器有限公司(地址稠城街道稠州北路1377-7号)、义乌市科腾商贸有限公司(地址稠城街道稠州北路1377-3号)。它们成立的时间为2010年或2011年，成立后不久，就在2011年跻身为飞科电器的前五大客户。

　　对此，飞科电器证券事务代表乔国银对经济观察网记者表示：“义乌本身就是一个大的批发市场，相关客户位置挨得近也很正常。”

　　一人独资

　　飞科电器招股说明书显示，公司实际控制人为李丐腾，直接持有公司3570 万股股份，占公司股份总数的10%，并通过公司控股股东飞科投资间接控制公司32130 万股股份，占公司股份总数的90%。

　　飞科投资的股权结构中，李丐腾持有98%，其父李洪积持有2%。这也意味着，飞科电器的所有股份均在李丐腾的控制之下。

　　上海一位投行人士分析认为：“这种实质上的‘一人独资公司’，在拟上市公司中间很难一见。由于一股独大，很多内部控制也难以开展，公司治理存在隐忧。”

　　一个细节也透露出上述担忧，公司重要职位财务总监竟然较长一段时间都无人担任。招股书显示，原财务总监夏滨于2013 年8 月31 日从公司离职，直到2014 年3 月9 日，胡莹才接任财务总监，期间空缺逾半年之久。

　　竞争激烈 诉讼未决

　　除了内控方面，在对外方面，公司也面临着激烈的市场竞争，乃至未决的诉讼。

　　公司坦陈，目前，公司产品定位的主要受众为大众消费人群，部分国外品牌厂商正陆续推出相应的产品以抢占大众消费市场，国内竞争对手也加大了营销力度，形成对公司产品的竞争。激烈的市场竞争有可能会导致公司产品价格、市场份额和经营业绩的下滑。

　　此外，公司较大比例产品由外包厂家生产，无法完全控制外包厂家的生产经营活动，外包厂家的一切生产经营风险都有可能直接或间接地导致公司产品销售的下降，从而影响公司的经营业绩。

　　值得注意的是，2012 年8 月，皇家菲利浦向深圳市中级人民法院递交民事诉讼状，起诉飞科有限、浙江飞科及公司经销商深圳市新发利电子贸易有限公司侵犯原告95190642.9 号发明专利，诉讼请求如下：①判令浙江飞科和飞科有限立即停止侵犯原告95190642.9 号发明专利，包括但不限于停止制造、销售(包括出口)、许诺销售侵犯原告专利的剃须刀产品，并销毁专门用于生产侵权产品的设备和模具，以及销毁所有库存侵权产品;②判令浙江飞科、飞科有限就其侵权行为，共同连带向原告支付侵权赔偿金，以及原告为制止侵权行为所支付的合理费用支出，共计人民币100 万元;③判令深圳市新发利电子贸易有限公司立即停止销售侵犯原告95190642.9 号发明专利的剃须刀产品;④判令浙江飞科、飞科有限、深圳市新发利电子贸易有限公司承担案件全部诉讼费用。

　　截至2014 年3 月31 日，案件正在审理之中。一旦公司在本案中败诉，皇家菲利浦的上述诉讼请求可能会被法院支持，公司将因此承担赔偿责任。

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十七条规定，发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：“发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险。”