行业景气度不高 工程机械短线跑输大盘

　　最近一段时间沪深股市持续震荡上行，以有色金属、电子、化工、煤炭为代表的周期性行业引领大盘上涨。相比之下，同样具有较强周期属性的机械设备板块却明显跑输大市。分析人士指出，工程机械行业景气度不高，是造成该板块相对滞涨的主要原因。

　　机械设备跑输大盘

　　2月以来，大盘呈现进二退一的走势，逐步切入2300点上方的技术压力区域。在这段时间的市场运行中，有色金属、煤炭、电子、信息设备等行业充当了引领大盘的主要力量。

　　总体来讲，2月上旬这段时间仍然是强周期类品种表现活跃，弱周期品种相对滞涨。不过，随着大盘的上涨，部分周期品种也显露出疲态，工程机械板块就是其中之一。据wind数据统计，工程机械板块2月以来下跌了0.90%，跑输大盘2.39个百分点。三一重工、中联重科、柳工等主要工程机械股2月均出现下跌，跌幅分别为3.10%、0.22%、1.36%。

　　分析人士指出，造成工程机械板块短期内跑输大盘的原因主要有两个：一是1月该板块累计涨幅较大，引起资金的获利回吐；二是从基本面来看，该行业的景气度不高，制约了相关股票价格的上升空间。

　　从估值角度来看，目前该板块整体市盈率并不高，为10.78倍，是两市中估值最低的板块之一。纵向来看，该板块当前的市盈率水平为近10年最低，与2008年四季度上证指数跌至谷底时相当。市场人士认为，整体市场的估值下移以及市场对工程机械行业中长期增速放缓的预期，是导致该板块估值下行的主要原因。

　　行业景气度不高

　　对于工程机械行业的景气度，多数专业分析机构持谨慎态度，而造成行业前景看淡的主要原因有两个。

　　首先，自2011年以来，我国固定资产投资增速大幅放缓，大型新开工项目较少，导致工程机械的销售情况并不乐观，而业内人士预计这种情况将持续。数据显示，2011年全年基础设施投资5.11万亿元，比上年增长5.9%，增速回落14.3个百分点。而从今年前两个月的情况看，施工资源紧张的情况并未改善。兴业证券日前发布的一份调研报告显示，重庆地区某挖掘机经销商在春节后的日均发货量不足去年同期的20%，此外某混凝土机械经销商预计1-2月施工项目需求较去年同期下降60%左右。

　　其次，工程机械目前库存情况并不乐观，制造商和经销商并未在自去年开始的行业调整中有效去库存，导致目前库存水平仍在高位。据国泰君安证券称，目前内资品牌的代理商压力较大，库存量少则达到往年2到3个月的销量，多则达到4到5个月的销量。

　　工程机械目前面临阶段性供大于求的情况，导致不同品牌的市场份额争夺异常激烈，同时库存的高企也迫使部分公司减产，有分析人士认为，去库存仍是该行业面临的最大挑战。

　　相比国内市场景气低迷，出口情况却相对乐观。厦工股份2011年全年的出口额接近9000万美元，同比增长80%以上。而最近一段时间，柳工和三一相继开展国际并购，分别收购了波兰hsw和德国的普茨迈斯特等国际同行，也显示中国工程机械巨头打开国际市场的强烈意愿。分析人士指出，在国内基础设施建设和固定资产投资增速放缓的大背景下，出口可能成为国内工程机械企业新的盈利增长点。