机械制造：机械行业：跟踪周报2012年第四十二期

       本期主要内容：近期主要观点，一周国内主要政策与新闻，机械行业二级市场表现，资金面，主要原材料价格，中国制造业PMI指标，固定资产投资来源分析，机械产品月度生产，机械产品月度进出口，机械12大子行业产销及进出口，近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

总体观点：

        收入增速趋稳，盈利下滑加速：2012年3季度机械行业收入和净利润仍处于下滑态势；从收入增速表现来看，下滑面及下滑幅度均有所收窄；从净利润增速表现来看，下滑面虽有所收窄但下滑幅度扩大；综合收入和净利润下滑面情况，我们判断煤炭矿山机械、石油钻采设备、环境监测仪器、铁路设备、航空航天设备、石化重型设备是3季度收入利润情况相对较好的板块。后续关注轨道交通设备、油气钻采设备和安全分析监测仪器三个板块的投资机会。需求不畅带来机械主流上市公司资产状况下滑态势延续：2012年机械行业资产质量受到的最大的挑战不在于存货过高，而是需求疲软、资金匮乏导致的回款困难；2012年前3季度，应收账款周转率下降较为明显，既反映了政府主导投资方面力度的不足，又说明机械行业经过较长时间的调整阶段后，企业资产状况仍然在恶化；现金流明显弱化的行业有冶金重型设备、造船和机床。预计铁道部年关将推出约400列动车组招标，13年有望交货300自然列远超12年交货量。由于高铁动车上座率和客流增速显超路内预期，且12年约3000公里高铁竣工即将形成骨干高铁路网，带动高铁客流上升，预计我国13年对动车组需求将大幅放出，交货量可能达到300自然列（约折合为400标准列），远高于12年的173自然列（已计入追加40列，约折合为230标准列），考虑维修，预计13年动车组购置费700亿元，比12年高出约50%。铁路投资将全面带动行业景气，特别提示中国北车、中国南车及其他铁路设备个股投资机会。

风险提示：国内外经济持续低迷；重大项目投资力度和进度存在不确定性；行业竞争加剧。