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本月18日，IPO重启后的首批新股即将露脸。为切实防范新股上市首日交易风险，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，昨天，沪深交易所双双发布通知，对新股上市首日交易机制进行了调整。 新股首日取消二次临时停牌 上交所方面介绍，上市首日交易机制方面的调整主要有：一是取消了“收盘前5分钟申报价格不得超过开盘价120%和80%”的控制措施，申报价格仅实施 “集合竞价阶段不得超过发行价120%且不得低于发行价格80%”和“连续竞价阶段不得超过发行价144%且不得低于发行价格64%”的控制措施；二是取 消了盘中股价上涨或下跌超过20%时第二次盘中临时停牌的规定，仅在盘中股价上涨或下跌超过10%时停牌30分钟，以解决新股上市首日交易时间过短的问 题。 深交所方面的调整有：一是全日设立不高于发行价144%且不低于发行价64%的有效申报价格范围限制，超出有效申报价格范围的申 报为无效申报；二是取消盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌阈值，并将10%停牌阈值的临时停牌时间，由原来的1小时调整为30分 钟；三是盘中临时停牌结束复牌时以及收盘阶段，调整集合定价为集合竞价。 调整初期异常行为监管措施 此外，上交所方面，对于新股上市初期（上市后的前10个交易日）异常交易行为及其监管措施方面的调整主要有：一是取消了单一投资者全天买入不得超过新股 当日实际上市流通量千分之一的限制；二是对大额申报、高价申报、连续申报、虚假申报行为进行了量化规定，以帮助投资者更好地把握《通知》规定的新股异常交 易行为，自觉约束其新股交易行为。 深交所同时也发布了《深圳证券交易所新股上市初期异常交易行为监控指引（2014年修订）》，主要 做出了以下调整和完善：一是对新股异常交易行为的认定和监管标准，不再做首日交易和后续交易的区分；二是列举了新股上市初期交易中重点监管的5种异常情 形，较原《监控指引》的14种情形大幅简化；三是全面优化了异常交易行为的指标阈值，修订后的《监控指引》第三条中根据第二条的定性式描述逐条给出了定量 标准，提高可操作性；四是梳理形成递进式监管流程，明确异常交易情形及对应监管措施，并对限制交易的情形和程序进一步细化。 解读 希望投资者理性参与炒新 上交所相关负责人表示，我国证券市场历来有炒作新股的习惯，上交所将按照中国证监会的要求，加大对新股交易行为的监控，希望广大投资者理性参与新股交 易，避免因盲目跟风炒作带来不必要的损失。对违反《通知》的非理性新股炒作行为，上交所将根据其情节轻重采取必要的自律监管措施，或者上报中国证监会查 处。 停滞四个多月的新股发行重启，下周三将有四只新股申购，这让年初尝到甜头的“打新族”和“炒新族”兴奋不已。 业内人士分析指出，此次为配合IPO重启，有传闻称证监会对发行人与承销商下达了“窗口指导”，建议IPO企业不要进行或者是尽可能少量进行超 募，且尽量不要进行或者是少量进行老股发售。同时对包括发行市盈率、超募和老股转让做出了更为严厉的限制。所以市场预计新股高价发行的概率较低，二级市场 的空间相应较大。 新规限制“打新专业户”10家新股申购在即，历来打新都是投资者不容错过的盛宴。但时移世易，如今打新规则已变，小散们凭借打新实现“屌丝的逆 袭”已经成为历史，打新已经“沦为”高富帅机构的游戏。打新新规规定，配售市值的认定以T-2日前的20个交易日的日均市值计算，这对那些“不想持股，只 想打新”的投机专业户起到抑制作用。例如沪市某投资者需要获得10万股的新股配额，需要100万元的配售市值认定，以前只需在申购前两天收盘前买入价格变 化较小的大蓝筹，在次日伺机平价抛出即可。但现在，该投资者则需要在之前20个交易日里都持有100万市值的股票，才能获得10万股的配售额度。 中金公司策略组《新股申购策略》认为，新股发行规则调整对一级市场将呈现出几方面的影响：预计超募比例将有所回升，无老股减持项目比例将增加；报价向上剔除率将下降，机构有效获配比例将下降。 第一创业证券武汉解放大道营业部投资顾问许新源认为，修订后的新规鼓励二级市场的中长线投资者参与打新，对那些只想用很短时间“做市值”、参与“打新”的投机专业户来说是个限制。 中金公司也建议，投资者可考虑按行业平均或略低的估值水平评估发行价格，视具体情况调整申购数量。同时，除承销商和其他分析机构给出的合理估值区间建议外，也可采取预计募资和发行股数比值的方式来估算发行区间，并要考虑老股减持对发行价的影响。 公司基本面参差不齐此外，值得关注的是，即将发行的公司基本面参差不齐。 海通证券中小市值研究组的最新研究报告显示，除开富邦科技、北特科技、雪浪环境三家公司，按营业收入（2011—2013）三年复合增长率排名如下：飞天诚信58%、一心堂26%、莎普爱思24%、龙大肉食21%、联明机械12%、今世缘6%、伊顿科技-4.8%。 按净利润（2011—2013）三年复合增长率排名如下：飞天诚信85%、一心堂33%、莎普爱思22%、今世缘13%、联明机械6%、伊顿科技5%、龙大肉食-0.44%。海通证券认为，其中，飞天诚信、雪浪环境值得重点关注。 飞天诚信：国内银行身份认证领域前三甲供应商。2013年，公司85%以上的营收来自于USBkey，市场份额接近20%。考虑到市场对信息安全主题认同度较高，估计公司IPO上市后有被爆炒可能。 伊顿科技：高精度、高密度双层及多层印刷线路板。行业集中度低，竞争激烈。 龙大肉食：冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品。冷鲜肉是主要收入来源，占比73%。受益于猪肉行业集中度过低，随着成本上涨和融资成本高企，中小企业自动退出市场，给龙头企业带来了机会。 今世缘：白酒。江苏市场收入占比95%，主要经济指标仅次于洋河股份。伴随白酒行业整体调整，公司盈利状况持续下滑，未来前景不容乐观。 莎普爱思：以眼科特色药物与大输液基本药物为主。核心产品抗白内障药物莎普爱思滴眼液品，近三年复合增长率37.55%，2013年单一产品销售额3.87亿，在白内障市场市场占有率居于前列。大输液等产品存在药品价格下降风险。 一心堂：公司是云南省销售额最大、网店最多的药品零售企业，主营业务为医药零售连锁和医药批发。2013年公司在国内连锁药店销售排行第六、直营门店数量第一。 北特科技：汽车转向器零部件与减震器零部件。 联明机械：汽车冲压及焊接总成零部件。高度依赖上海通用，占比95%，成长性不足，期待未来转型。 雪浪环境：烟气净化与灰渣处理系统设备。主要风险是：近年来部分大型垃圾焚烧运营企业着力拓展产业链，自主生产“三废”处理设施，挤压了雪浪环境的市场空间；垃圾焚烧厂新产能建设或有“邻避效应”等阻力。 富邦科技：化肥助剂产品。从2011年起，国内化肥产能出现严重过剩，主要化肥价格持续下降，化肥行业整体经营情况出现较明显下滑。在此情况下，公司最近两年的经营情况及盈利能力可能受到不利影响。 ■分析：深圳市场打新有什么区别？ 1.持有市值一万元以上的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可以申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。 2.每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股及其整数倍，但最高不得超过千分之一，且不得超过999999500股。 深交所接受申购申报时间为T日，9:15—11:30 13:00—15:00。 3.“打新”全流程■上海市场网上打新全流程1确保这20个交易日中，在上海市场的日均市值足够多，不包括B股、基金债券或其他限售A股市值。 ●每一万元市值一个申购单位，不足一万元的部分不计入申购额度。 ●每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍。●最高申购不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过9999.9万股。 ●投资者持有多个证券账户的，多个账户市值合并计算（定向、年金等除外）。 2可以卖股票留足资金打新股如果有N只新股发行，每只新股申购对应的市值可重复计算。 T-1日利用融资融券账户可以放大杠杆，增加市值T日申购时间9:30-11:30 13:00-15:003公布中签结果资金解冻，当天可进行新股申购。 T+3日择机卖出收益收割上市日“打新”时间轴T-21日20个交易日按照日均持有市值计算T-2日·上海市场单独计算·信用账户合并计算·资 管专用联户独立计算·价格按照收盘价计算T-1日·交易不影响市值计算网上申购日T日·申购额度可查·交易时间申购（不含集合竞价时间）
·单一账户申购·足额缴款资料数据来源：海通证券中小市值研究组 久违打新再启据新股安排显示，有7只标的排在下周的打新时间表中，6月18日有飞天诚信（300386，申购代码300386）、联明股份 （603006，申购代码732006）、雪浪环境（300385，申购代码300385）和龙大肉食（002726，申购代码002726）与打新者见 面，19日依顿电子（603328，申购代码732328）和北特科技（603009，申购代码732009）将亮相，20日莎普爱思（603168，申 购代码732168）将登台。 (责任编辑：laiquliu) |
