医疗保健：基层医疗市场明显受益于政策

事件：

1月7日-8日，卫生部召开全国卫生工作会议。

评论：

本次会议引导的医药行业环境的变化将符合我们在年度报告中对行业的判断。

1.年度报告我们的观点在2013年年度策略报告《行业既增长又分化，基层与高端存在机遇》中明确指出医药行业的需求端和供给端都在分化：

需求主体在分化：农村居民由于医疗保健消费处于极低的水平，当医保体系逐渐完善之后，医疗保健需求将被全面激发。

医院供给在分化：政府为了保障基层群众的医疗需求，县医院的医疗服务供给增速一定会加快；政府为了制衡公立医院的垄断地位，解决看病既难且贵的顽疾，必然会引入民营资本进入医疗服务领域进行竞争，因此高端民营医院的增速一定会加快。

基于以上考虑，我们推荐与基层医疗市场和高端民营医院相关的投资标的，如：

和佳股份：县级医院扩大医疗服务供给量所带来的医疗设备的采购以及医院工程建设。

迪安诊断：民营医院和县医院诊疗量提升之后，诊断服务外包需求增加。

通策医疗：鼓励社会资本进入医疗服务领域。

千金药业，桂林三金：新一轮基本药物制度受益者中弹性最大的品种。

2.本次会议的方向本次工作会议延续了自2009年以来的新医改的工作思路，2013年作为新医改第二阶段（2011-2015年）打基础的一年，工作方向仍然是围绕着“四梁八柱”，为医改的第二阶段打下基础，我们认为政府比较容易做到的几个方面包括：继续提高医疗保障水平，强推基本药物制度，继续引入社会资本进入医疗服务领域，而较难做到的工作是强推公立医院改革。其中，对于投资具备指导意义的几个方面如下：

2.1.医疗保障水平提高，表现在（1）新农合人均筹资额继续提高新农合人均筹资额从2012年的290元提高到2013年的340元，但是我们看到：人均筹资额的增速在下降，对基层医疗市场的拉动在减弱。

（2）大病医保被全面推开，并强调大病不出县2013年要求以省为单位全面推开终末期肾病、肺癌等20种重大疾病保障工作，在已开展大病保险试点的地区，要优先将20种重大疾病纳入大病保险范围，先由新农合按照不低于70%的比例进行补偿，对补偿后个人负担费用超过大病保险补偿标准的部分，再由大病保险按照不低于50%的比例给予补偿。另外，政策导向强调大病不出县，各地政府会在相应报销政策上引导群众在县医院诊疗。

我们认为大病医保所带来的投资机会有两个：1.与大病治疗相关的药物；2.大病治疗强调大病不出县，因此与县医院大病治疗设备相关的企业将明显受益（A股标的：和佳股份）。

2.2基本药物制度向高级医院强推：二级医院配备40%-50%，三级医院配备25-30%。

2012年，基本药物制度覆盖全国74.6%村卫生室，但是二级及二级以上的医院没有强制要求配备，2013年，，基药制度将向高级医院强推。

新版的基本药物目录将会在近期出台，新版基药目录由原来的307种扩容到500多种。同时卫生部要求:在2013年，基层医疗卫生机构将全部配备使用基本药物；二级医院基本药物使用量和销售额都应达到40%-50%，其中县级医院综合改革试点县的二级医院应达到50%左右；三级医院基本药物销售额要达到25%-30%。

这个比例高于此前市场的预期，因此基本药物独家品种（包括已经在上一版目录里的和新进的独家品种）将会明显受益。（相关受益标的：千金药业，桂林三金，天士力，东阿阿胶，云南白药等，弹性以千金药业最大）2.3.继续鼓励民营资本进入医疗服务领域，形成多元化办医的格局2013年，卫生部将继续引导民营医疗机构差异化发展，与公立医院形成功能互补，力争每年非公立医疗机构床位数占比增加2-3个百分点，实现2015年占20%以上的目标。

我们认为于此相关的投资主线包括：高端民营医院，独立实验室（民营医院有天然的诊断外包需求，民营医疗机证构诊疗量增长将带动诊断外包业务的增长，另外，县医院诊疗量的增长也会带动诊断外包需求的增加）。

3.总结：

本次会议强调的方向将进一步强化我们在年度报告中对行业发展方向的判断：

需求端分化：基层群众在基础医疗保障和大病保障体系加强之后，医疗保健需求将被全面激发，基层医疗需求将获得更快的增长；供给端分化：县医院在中国卫生体系的地位将进一步被提升，民营医院将作为医疗服务机构中的重要的补充部分，将获得快速增长。

因此，我们维持对和佳股份，迪安诊断，通策医疗，千金药业，桂林三金的推荐。