停滞近四个月的新股发行，终于再次重启。对于A股市场来说，IPO这只靴子也终于落地。

6月18日，龙大肉食（002726.SZ）、飞天诚信（300386.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）以及联明股份（603006.SH）4只新股进行网上申购。而打新分流资金的效应再次显现，并明显对A股形成压制。截至《中国经营报(微博)》记者截稿前的6月19日，上证A股指数在17、18和19日三连跌。虽然仅有4只发行，但据公开消息显示，此次打新吸引了3800亿元打新资金。

有 市场人士向记者表示，与以往不同的是，此次4只新股的发行价格和市盈率均比较低。这无疑吸引了更多打新资金进行无风险套利。据该人士预测，未来在二级市场 对于新股的炒作将更加疯狂。不过大同证券分析师刘云峰表示，“IPO对于A股市场的影响只是暂时的，未来整个A股市场的走势还是取决于宏观经济走势。”

低价发行

6月18日，IPO终于在年内再次重启。与年初一周连发28股不同的是，此次新股重启证监会已经定调了发行节奏。证监会在5月19日的会议上表示，从6月份到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。

Wind统计数据显示，截至目前，已经过会但尚未发行的企业共计有43家，预计发行股份总数为25.88亿股，预计募集资金总额为219.28亿元。其中，重庆燃气、大中矿业等5家已过会企业的预计募集资金均在10亿元以上。

同 1月份的新股发行相比，本轮重启在3月份修改的基础上，临时进行了“窗口指导”，对包括发行市盈率、超募和老股转让在内的多个方面做出了更为严厉的限制。 以老股转让为例，在2013年11月底，证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中，曾要求一旦超募必须要进行老股转让。这导致很多首发企 业的老股东利用规则之便疯狂套现，套现金额甚至超过了上市公司的融资所得。为此，证监会不得不在中途进行行政干预。同时证监会也规定，“老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量”。

而 此次新股发行，4只新股无论从发行价格、市盈率以及发行数量上都明显偏低。以飞天诚信为例，此次其发行价定为33.13元，发行市盈率为16.57倍，远 低于52.03倍的行业市盈率。而龙大肉食和雪浪环境的市盈率也低于行业平均市盈率，只有联名股份13.43倍的市盈率，与参考行业市盈率持平。

南方基金首席分析师、基金经理杨德龙表示，此次新股发行已经暂停了三个多月，从而形成了饥渴效应，所以此次打新资金比较多，中签率比较低。

而证监会规定，此次新股发行价要低于二级市场平均市盈率。对此，杨德龙表示，这其实限制了新股的发行价，“新股首日及前几个交易日的上涨空间相当于被打开了。”杨德龙说，这次炒新可能更加疯狂。

“从 目前的发行价格、市盈率都较低的状况来看，未来存在较大的套利空间，但另一方面这次申购新股的中签率会比较低。”参与新股申购的私募人士李坚向记者表示。 6月20日，4只新股公布了网上中签率，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信与联明股份中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。 由于网上申购倍数过高，这4只股票均触发了回拨机制。

从认购倍数来看，此前我武生物（300357.SZ）、新宝股份（002705.SZ） 等初步询价累计倍数均不超过200倍。然而在本轮发行的4家新股中，除了龙大肉食的初步询价累计报价倍数为190.17倍，飞天诚信、雪浪环境、联名股份 的初步询价累计报价倍数则分别高达233.43倍、306.33倍和331.65倍，远远超出了历史纪录。

“由于此次新股重启，对新股发行和老股转让都进行了限制，所以本轮新股显得更加稀缺，加之不高的价格，势必让更多的机构和个人加入打新、炒新的行列之中。”东吴证券首席策略分析师李双武表示。

A股下跌

此 前有统计显示，此次新股开启，吸引了逾3000亿元的打新资金。而在IPO的靴子再次落地之后，A股市场再次经历了一次下跌。从6月17日至今，上证A股 指数从2178点一路下跌至2112点，期间跌幅3%。在IPO重启的18日，沪市板块共有228家上涨，606家下跌。记者截稿前的19日，沪市只有 66家上涨，806家下跌。此间，中小板、创业板指数也连续下跌。19日，中小板共有44只个股上涨，619只个股下跌；创业板则有23家上涨，318家下跌。

“除了吸引资金打新外，此次新股发行价格和市盈率低，也必然导致一部分投资者减仓之前所持有的股票，转身投入二级市场上的炒新。”对此，李双武表示，股价的下跌具有“多米诺骨牌”效应，这是市场目前下跌个股远远多于上涨个股的原因。

李双武还强调，除了IPO的影响，目前6月份资金面偏紧张的状况也对大盘产生了影响。此外，股指的连续上行，部分资金获利出逃也是市场出现回落的主要原因。

而杨德龙则表示，目前从近期大盘触及2000点之后再反弹来看，2000点是一个政策底。“今年上半年每次跌到2000点附近，政府都会出台一些利好政策，而且很多资金也在2000点附近抄底，因此这个政策底还是比较明显的。”杨德龙说。

但杨德龙同时也表示，“大量新股发行势必会造成市场资金紧张，但是证监会此次严格控制新股发行数量，从6月份到年底一共不超过100家，并不会对市场造成很大影响。”

在 A股再次面临IPO“抽血”的情况下，监管层也释放了一些利好消息以对冲IPO重启所带来的资金压力，其中包括沪港通稳步推进、基金管理公司混合所有制改 革等，都将逐渐成为监管层赶“活水”入市的重要渠道。同时，随着政府层面“微刺激”力度的逐渐加码，特别是近日由国务院常务会议提出的加大定向降准力度、 降低融资成本等微刺激的效果正在逐步显现。不过，李双武向记者表示，“所谓的‘微刺激’，就是保证经济在一个底线之上运行，在中国经济不会有大起色的情况 下，国内的股市也不会有太大表现。”李双武说。