国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发〔2014〕17号，以下简称《若干意见》)。可以简称为（国九条），记者就此采访了中国证监会新闻发言人。

　　一、《若干意见》发布后，引起了新闻媒体和社会各界的广泛关注，请您简要介绍一下出台《若干意见》的背景。

　　答：《若干意见》是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神、全面深化资本市场改革的纲领性文件，从经济社会发展全局的高度，对新时期资 本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义，也必将对我国资本市场的长 期稳健发展产生深远影响。

　　资本市场是社会主义市场经济和现代金融体系的重要组成部分。20多年来，我国资本市场快速发展，初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，为 促进改革开放和经济社会发展、建立和完善现代企业制度作出了重要贡献。但总体上看，我国资本市场起步晚、发展时间短，仍处在新兴加转轨的阶段，还很不成 熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。主要表现在：市场体系仍不健全，市场主体总体上不够成熟，市场机制有待进一步完善，市场功能发挥 不平衡，市场运行稳定性不足等。这些问题影响了资本市场长期稳定健康发展，必须下大力气，采取有效措施，逐步加以解决。

　　当前，我国正处于全面深化改革的新时期。进一步促进资本市场健康发展，有利于构建符合我国实际的多样化投融资平台，拓宽企业和居民投融资渠道， 更好地满足日益增长的多元化投融资和风险管理需求，使市场在资源配置中起决定性作用；有利于发挥资本市场引导创新创业的功能优势和机制优势，激发各类经济 主体的创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变；有利于进一步丰富资本市场的投资产品，拓宽居民获得财产性收入的渠道，促进保障和改善民生；有利 于优化金融市场结构，健全金融市场体系，提高直接金融比重，增强我国金融市场运行的稳定性和金融体系的抗风险能力，防范和分散金融风险。

　　在这种背景下，国务院出台《若干意见》，对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计、作出统筹部署，体现了党中央、国务院对资 本市场改革发展的高度重视，对统一思想认识、明确发展方向、凝聚全社会推进资本市场改革发展的共识具有重要意义，为释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场 活力、优化外部环境、夯实市场基础、加强市场监管、维护市场稳定创造更为有利的条件和政策环境。

　　二、《若干意见》提出的进一步促进资本市场健康发展的总体要求是什么？

　　答：《若干意见》从指导思想、基本原则和主要任务三个方面，提出了进一步促进资本市场健康发展的总体要求。

　　关于指导思想，一是要高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，贯彻党中央和国务院的决策部署， 解放思想，开拓进取。二是要紧紧围绕促进实体经济发展，依靠改革创新，坚持市场化和法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投 资者合法权益。三是要激发市场创新活力，拓展市场广度深度，扩大市场双向开放，促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险。 四是要积极发展混合所有制经济，完善现代企业制度和公司治理结构，提高上市公司质量，增强企业竞争能力，促进资本形成和股权流转，更好发挥资本市场优化资 源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。

　　关于基本原则，《若干意见》提出，资本市场改革发展要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，处理好“四对关系”：一是市场与政府的关系，二是创新发展与防范风险的关系，三是风险自担与强化投资者保护的关系，四是积极推进与稳步实施的关系。

　　关于主要任务，《若干意见》提出，要加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结 构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调发展。到2020年，基本形成结构 合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

　　三、我们注意到，《若干意见》在指导思想中提出，要促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重。请问这方面的主要考虑是什么？

　　答：直接融资和间接融资的比例关系，反映了一国金融市场结构。与间接融资相比，直接融资具有风险共担、利益共享的市场化机制，资金来源和风险相 对分散，服务实体经济尤其是创新创业和中小微企业的能力更强。从国际经验来看，随着一国经济不断发展，直接融资比重逐步提高，资本市场在金融体系中发挥的 作用越来越大是普遍规律。

　　2012年底，我国直接融资占比为42.3%，不仅低于美国(87.2%)、日本(74.4%)、德国(69.2%)等发达国家，也低于印度 (66.7%)、印度尼西亚(66.3%)等发展中国家，与我国经济社会发展实际需求不相匹配。直接融资和间接融资比例的失衡，使我国金融风险高度集中于 银行体系，客观上也加重了实体经济融资难和融资贵、居民投资渠道有限等问题。更重要的是，这种失衡一直处在加强的趋势。2007年至2012年，银行资产 占金融总资产的比重由53%上升至76%。因此，促进直接融资与间接融资协调发展、提高直接融资比重具有全局意义。

　　资本市场是直接金融的高效平台。《若干意见》提出，要发展多层次股票市场，规范发展债券市场，培育私募市场，提高证券期货服务业竞争力等政策措 施，一个重要考虑就是顺应当前我国居民多元化投资和企业多样化融资的大趋势，健全多层次资本市场体系，丰富金融工具和产品供给，提高证券期货经营机构的服 务能力和水平，从而健全促进社会储蓄高效转化为投资的机制，扩大直接融资，优化融资结构，防范和分散金融风险。

　　四、近年来，随着创业板建立和发展、全国中小企业股份转让系统试点扩大到全国、区域性股权市场积极探索，多层次股票市场初步形成。请问：《若干意见》就今后一个时期继续发展多层次股权市场提出了哪些政策措施？

　　答：加快多层次股权市场建设，是健全多层次资本市场体系的一项重要任务。《若干意见》针对当前存在的突出问题，围绕市场载体、市场主体、市场机制三个角度提出了具体政策措施。

　　在市场载体方面，目前存在的主要问题是有的市场板块竞争力不强，有的市场板块制度安排不完善，有的市场板块功能定位不清晰等。针对这些问题， 《若干意见》明确了多层次股权市场的体系结构，提出要壮大主板、中小企业板市场，改革创业板市场，加快完善全国中小企业股份转让系统，在清理整顿的基础上 将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，从而加快多层次股权市场建设。

　　在市场主体方面，目前存在的主要问题是上市公司规范化运作水平不高、回报投资者能力不强、激励约束机制不健全等。为此，《若干意见》紧紧围绕提 高上市公司质量这一目标，提出了引导上市公司通过资本市场完善现代企业制度、履行好信息披露义务、增强持续回报投资者能力、规范控股股东和实际控制人行 为、鼓励建立市值管理制度、完善股权激励制度、允许按规定通过多种形式开展员工持股计划等政策措施。

　　在市场机制方面，目前存在的主要问题是市场配置资源的作用尚未得到充分发挥，发行上市、并购重组、公司退出等环节的市场化程度仍有待提高。《若 干意见》提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，实现 公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

　　五、债券市场是多层次资本市场的重要组成部分。《若干意见》在债券市场方面有哪些政策措施？

　　答：近年来，我国债券市场实现了快速发展。相关资料显示，截至2013年底，公司信用类债券余额达9.2万亿元。债券市场在拓宽投融资渠道、服 务实体经济发展、提高直接融资比重、分散金融风险等方面发挥了重要作用，但也面临一些深层次矛盾和结构性问题，如品种不够丰富、市场相对分割、信用约束机 制不健全和违约处置机制不完善等。为推动解决这些问题，《若干意见》按照发展与规范并举的思路提出了相应举措。

　　一手抓发展。就是完善公司债券公开发行制度，发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，丰富适合中小微企业的债券品种，统筹推进符合条件的资产 证券化发展。在符合投资者适当性管理要求的前提下，完善债券品种在不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制，促进债券跨市场顺畅流转。鼓励债券交易场所合理分 工、发挥各自优势。

　　一手抓规范。就是充分发挥公司信用类债券部际协调机制作用，各相关部门按照法律法规赋予的职责，各司其职，加强对债券市场准入、信息披露和资信 评级的监管，建立投资者保护制度，加大查处虚假陈述、内幕交易、价格操纵等各类违法违规行为的力度。同时，强化债券市场信用约束，强化发行人和投资者的责 任约束，健全债券违约监测和处置机制，切实防范道德风险。

　　六、《若干意见》在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时，还单列一条对培育私募市场作出了具体部署，这在国务院文件中是第一次。请问，这是基于什么考虑？

　　答：私募市场主要指面向特定对象、采取非公开方式募集资金和进行交易的金融市场，该市场既包括股票(股权)、债券、基金等金融产品，也涵盖了场 内及场外的交易方式。境外成熟资本市场通常是以私募市场、场外市场为基础发展壮大起来的。我国资本市场在过去20多年中，主要围绕交易所市场和公募市场展 开，私募市场刚刚起步，发展空间和潜力巨大。当前，培育私募市场，不仅可以健全多层次资本市场体系，拓展市场服务范围，增强对新兴产业、中小微企业的服务 能力，还能够有效拓宽居民投资渠道，激发民间投资活力，提高社会资金使用效率。 (责任编辑：laiquliu)