2014，对投资者而言是充满“刺激”的一年，突然而至的A股牛市让许多人猝不及防，本来静躺在货基、P 2 P里的“收息”族群拥入市，惯性思维的“小票”行情则诞生了“满仓踏空”……。

展望2015，手握资金的你该如何分配资金？新年之际，南都君特邀专家送出投资锦囊。我们没有预知未来的能力，但依旧尽力预估一个大概率的走向。2015，股市将继续向牛，买股、投基还是继续抓蓝筹。“降息”将大规模扩军，理财产品、货基、P 2P都跑不掉，投资P 2P还要小心常态化的跑路风险，而唯一的例外很可能是万能险。至于大妈偏好的黄金，2015依旧不要抱有大幻想。

股市蜕变：2015，依旧向牛

从2007年6124点的高点调头向下，中国股民已经历了连续七年的“熊市”。即便是去年年中，也仍然在苦情上演2000点争夺战。然而从2014年7月下旬开始，A股却出现一波一骑绝尘的大行情，让A股一举脱下了“熊装”，沪指从2014年10月底至今大涨800点。

2014年，大盘跌 宕起伏，上半年小盘股风光无限，下半年蓝筹股风起云涌。2015年如何捕捉股市投资机会？2014年末，各大券商策略报告对A股今年的走势形成一边倒的看 好局面。其中，报告中不乏提到：2015年推动A股向好三大不变因素有：一是政府政策意图；二是投资者进入股市逐利动机；三是融资融券的加杠杆。

尽管一面倒地看好A股后市，但并非所有股票都有上涨的空间，如何避免“满仓踏空”悲剧再次发生？抓蓝筹依旧是今年股市、股票型基金的投资主线。

个股：大股小牛，小票大熊

2014年小股票的“故事”，预计将在2015年遭遇严峻的业绩验证。以往小股票/活跃主题的“故事”，在半年后无法得到业绩的验证，估值普遍大幅回落；国企改革一旦推动，中大市值国企开始“资产置换”，或将吸引资金离开小盘股；持续涌入的海外资金更青睐中大市值股票。申银万国表示，2015年的增量资金是保险的配置资金和外资，是真正意义的投资“正规军”，更加脚踏实地，注重价值分析。

前海开源基金董事长王宏远称，2015年市场即将进入牛市整固和分化阶段。未来两年，沪深300指数即蓝筹股指数将上涨30%左右；与此同时，以创业板指数为代表的小市值股、题材股、概念股指数在未来两年中将有可能下跌30%，一个正的30%，一个负的30%。“从个股看，”王宏远认为，“A股可能会有数百只股票跌幅在50%或以上。”

在王宏远看来，2015和2016年的龙头板块会是“中线一个中心、两个基本点”：一个中心是以蓝筹股为中心，两个基本点一个是金融地产，另外一个是传统周期蓝筹，或者叫旧经济周期股。摩根士丹利华鑫基金(微博)研 究管理部周宁则称，四类题材值得关注。一是受益成本下降、业绩有望显著改善的中游制造。2014年上游煤炭、原油价格下跌，需求增速相对平稳的中下游行业 受益成本下降，毛利率提升；2015年，煤炭、原油价格受制于产能过剩和需求低迷难有明显提升，因而中下游行业继续享受低成本。二是估值洼地中的边际改善 板块。低估值板块中受益于区域政策、“一带一路”战略拉动或企业转型等带来的业务出现改善的板块活跃度可能依然会比较高；三是受益改革推进的领域，重点看 好国企改革机会。现阶段，在土地财政面临转型压力时，政府通过改革盘活超过50万亿的国企存量资产，增加国企经营效益对政府收入的贡献，显得尤为重要和迫 切。伴随国企改革的加速推进，传统国有企业将被注入新活力。四是新兴成长领域优质公司，这类公司大部分股价经历了一定的调整，其依托于企业卓越成长有望重 新获得资金关注。

股基：抓蓝筹风格

纵览2014年的A股行情，牛劲十足，沪指全年大涨52.87%。在公募基金方面，去年最后一个季度，重仓券商、银行、保险、地产等蓝筹配置的基金迅速崛起，将深度挖掘成长题材主题基金甩在后面。不少基金分析师今年都倾向于推荐蓝筹基金。

“整 个公募基金现在蓝筹股配置仍然偏低，中小市值配置仍然偏高，抗注册制和国际化估值体系冲击的能力偏弱。”前海开源基金联席董事长王宏远表示，以1000只 股票型、混合型的权益类公募基金为例，未来两年中可能会有过半基金亏损。未来两年涨20%以上的基金会比比皆是，但是跌20%的基金也会比比皆是。

虽然基本面仍无企稳迹象，但硬着陆风险不大，叠加全面深化改革提振投资者信心、货币宽松大基调不变，“大象飞舞”仍将继续助推股指上行，而高估值的新兴产业类中小盘势 必会受到冷落。不过，以券商为龙头的强攻势头，在国内各大券商冲击全球市值排名之后，大概率会有所收敛，下阶段行情可能将会在蓝筹板块之间进行轮动，银 行、基建、有色等低估值传统行业有望受益于利率下行及制度性变化接棒券商的地位。而且，管理层意图维稳股市，降息后的疯牛行情可能难以再现，后市或将以慢 牛形态演绎。

“基金投资需注重基金经理的辨风能力，重仓银行、有色等板块的主题基金也有望迎来爆发机会，稳健投资者则可选择均衡蓝筹配置的股基。”数米基金研究中心分析师指出。而国金证券基金研究中心认为，市场经过短期调整过后风格仍倾向价值、蓝筹股，落实到基金投资上，基金组合仍可在风格上维持前期侧重蓝筹风格的配置，但同时保留风险收益配比较好的稳健型产品，以应对市场波动。关注的产品包括华泰量化增强、南方精选、广发行业、招商大盘蓝筹、博时特许等基金。

对于短期操作，建议投资者在获取了近期的高收益之后，更多采取落袋为安的方式。在保证充足的流动性的同时，可关注市场热点变化，并采用工具型基金参与短期博弈。可关注的标的包括行业ET F、分级基金B份额等。

债基：猴出没

2014年债市也一扫颓势，开启“牛市模式”，持续的时间和幅度超出多数机构预期。银河证券数据显示，纳入统计的480只债券基金，全年平均净值增长率为20 .12%，获得了可观回报。

华泰证券研员李晶认为，股市风险偏好正在持续放大，并且开始对金融市场 其他资产价格形成挤压。海通证券分析师高道德表示，2015年，债券基金将呈现猴出没的状况。建议关注选券能力强、高票息组合基金。而国金证券基金研究中心则认为，建议在债券基金的投资上强调对基金选券能力的重视，关注高票息组合及可转债基金。

收息族：最好的日子已经过去

2014年11月22日，时隔两年后央行终于再度降息，由此也打破了收息族的美梦，抱着钱安稳地吃高息的好日子，开始没那么吸引了。

2014年开年，以余额宝为首的货币基金，年化收益一度逼近8%，随后逐步走低，年末一度有跌破4%的危险。随之下滑的，还有银行理财产品，银行理财产品一直是风险厌恶者的最佳投资渠道，1月份平均预期收益率达到5.76%，然而到了11月份，收益率险些跌破5%。

尽管收息类产品因年底揽储压力收益率翘尾走升，但2015年预期仍有1-2次降息空间，寄望回到之前的高息已经不可能了。至于相对高收益的P2P，2015年除了要面对收益下滑的尴尬外，平台跑路也将成为常态化。

理财产品：下滑多少看降息

过去一年，银行理财产品因为收益率的下滑，几成鸡肋。2015年，面对降息，银行理财产品收益率或将进一步下滑。而存款偏离度等新政也正在令银行理财产品收益率变得更加难以捉摸。接受采访中，多位业内人士认为，2015年银行理财规模将稳中有降，若股市进一步走强，将导致银行理财产品遭遇分流收益率继续下滑。

融360有关分析表示，预计2015年理财产品收益率将继续下滑。而一家股份制银行私人银行部理财师亦表示，收益率下滑将成为今年银行理财产品的主要趋势。至于下滑的幅度，上述分析师认为，将受到降息幅度的影响。

据 悉，过去一年市场资金面比较宽裕，央行降息之后继续增加资金流动性，而市场普遍预计2015年央行仍有1-2次的降息空间，而且在利率市场化的趋势下，银 行理财产品收益率也将顺势下滑。此外，2014年9月，银监会、财政部、人民银行三部委联合下发《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》 (236号文)，银监会新设月末存款偏离度指标，一年两次超标银行监管评级将降级。业内预计，银行月末集中发售高收益理财产品的行为不再可取，整体收益率 也将有所下降。

股市飙升后，挂钩股票的理财理财产品数量大幅增加。虽然股票型理财产品预期收益率较高，但是收益计算复杂且风险较大，如果具备一定的专业知识及判断能力，可以适量购买，否则还是尽量少去触碰。

P2P：收益下滑、平台跑路双重挤压

过去的一年，P2P成为互联网金融风 投最劲投资渠道。在继续2013年的野蛮式发展同时，2014年的P2P成为各家巨头争先布局的领域。进入2015年，P2P行业平台数目已经超过了 1500家。在行业发展“井喷”的大背景下，去年全国出现提现困难或倒闭的P2P平台达275家，与2013年76家问题平台相比大幅增加。其中，去年 12月问题平台最多，高达92家。 (责任编辑：laiquliu)