1.截止4月，国内车载前装导航渗透率13.9%，符合之前预测，推算公司可实现销量29.33万套，营收不低于2.02亿元;日系车2011年5-11月产销基数低，2012年回归常态将带动公司车载导航营收增幅50%以上。

　　2.nokia中国一季度销量9.2百万台，同比下滑61.51%，asp已降至62.7欧亚，测算廉价功能机占比68.24%;lumia正替代symbian^3成新主力机型，2012年出货量有望加速提升，缓解深度衰退态势。

　　风险提示

　　小非减持压力仍有待释放;公司获享10%税率优惠存在不确定性。

　　超图软件：gis产业能看远，超图软件能做大

　　超图软件的市场定位：gis平台+gis应用

　　作为本土技术最好的gis厂商，超图市场定位于gis平台+gis应用。立足gis平台意味着公司紧抓gis核心技术并把握行业至高点，此为立足之根本。向gis应用拓展实为将gis核心技术效益最大化，即把公司规模做大。

　　gis产业能看远

　　与医疗信息化、智能交通等行业面临短期投资高峰不同的是：全球gis龙头企业esri近40年的高成长历程告诉我们：gis产业能看远。而其增长逻辑在于：gis应用能涵盖政府、企业、个人所有领域。在b2g市场，国土、测绘等传统领域gis应用不断深入，数字城市、财政、农林业等新兴领域应用开始加速。同时，在云gis新模式兴起的背景下，b2b、b2c市场受众群体更为广泛，gis市场将呈现一片新的蓝海。

　　超图软件能做大

　　gis产业的哑铃型结构（数据采集及gis应用市场大，gis平台市场小）决定了超图必须向gis应用转型，我们判断超图能转型成功（即能做大）主要基于两点：第一，与二次开发商相比，公司具备gis平台核心技术和行业化经验，承接大而复杂的项目能力强于竞争对手。第二，公司渠道布局相比二次开发商更为完善，拿单能力更强。

　　华力创通：获政府补贴，助北斗业务产业化推进

　　华力创通于2012年5月30日晚发布公告：公司于2012年5月16日获得国家发展和改革委员会关于北斗/gps兼容定位模块高技术产业化示范工程项目资金支持800万元。

　　表明国家对北斗产业更加重视和扶持：单凭市场本身，北斗在初期的产业化及市场化推广难度较大，我们预计国家将会效仿俄罗斯，在北斗发展初期给予较大的补贴，推进产业化的发展，因而预计后续会有跟进的相关扶持政策或支持。北斗应用产业逐渐受到国家的重视，国家扶持相关产业国内公司打破gps在个人消费领域的垄断地位，这将利好优秀的本土北斗地理信息企业。

　　此举对华力创通公司的战略意义：1、公司完成了从芯片、天线到北斗终端的布局，并发布了量产型北斗/gps民用产业化soc芯片，此次获得政府补贴，有望借助相关资金推进北斗模块的产业化;2、在组网之后，我们预计北斗产业将迎来较大的发展机会，较先推出高性能芯片、终端及产业化应用产品，对公司业绩将带来积极影响。

　　公司内部治理结构不断完善，产品化加快推进，外部战略布局：公司通过薪酬改革、股权激励等措施，大大加强了员工的自主性;在组织结构上，取消事业部制，按产品线重新划定组织架构，形成以产品部和业务部为核心的产出线;随着募投项目的不断达产，仿真测试产品的产品化不断增强，以前只能为客户提供少量定制化产品的局面不断改善;同时，通过资本手段，收购布局上下游，整合产业链资源。

　　布局北斗卫星导航产业链，新老业务交相辉映：公司在仿真测试领域的竞争优势保证现有市场份额稳固并逐渐扩张，同时积极凭借相关技术优势布局北斗卫星导航产业链，抢占更多的北斗蛋糕份额，作为新的利润增长点促进公司不断发展。

　　中海达：多业务齐头并进，深耕专业测绘领域

　　定位于专业测绘领域，近几年收入和净利润实现快速增长

　　公司主营业务测量型gnss产品、gis数据采集器、系统工程、海洋测绘、升级维护服务等，2011年实现营收和净利润分别为3.10亿元和6229.41万元，同比增长25.75%和31.79%。07-11年，公司收入增长超过3倍，净利润增长近4倍，并且08-11年净利润均保持30%以上增长。2012年，公司通过外延式扩张设立苏州迅威和海达数云，进入光电测绘和三维激光测绘领域，形成“3种技术”（卫星导航定位技术、声纳技术、光电激光技术）和“6大核心业务”的战略布局。

　　卫星导航定位行业前景广阔，专业测绘产品将实现30%左右增长

　　2011年，我国卫星导航定位产业产值约750亿元，其中高精度专业市场占20%，预计2020年将达4000亿元，年均复合增长率超过20%。2012年，随着卫星导航定位技术快速发展和国产化替代加速，以及公司产品不断创新，预测gnss专业测绘产品将实现30%左右的稳定增长。并且，随着高端irtk产品销售额增大，毛利率有望进一步提升。

　　gis数据采集类产品市场刚起步，公司提供一体化解决方案

　　地理信息产业2010年市场规模达到1000亿，预计2015年达3000亿元、2020年突破1万亿元。公司于2007年在国内率先推出专业级高精度gis采集器，打破国外品牌在国内的垄断地位。2012年，随着各细分市场需求的明晰以及国产化替代不断深化，预计gis类产品收入将加快增长，增速有望达到30%-40%甚至更高。

　　系统工程和海洋产品均有望高增长，光电和激光测绘开始贡献收入

　　1、随着国家地质灾害监测需求不断强化，系统工程市场将会进入活跃期，预计2012年收入实现高速甚至翻倍增长;

　　2、海洋产品随着国家加大水利建设投资和海洋开发力度而高速增长，并且随着自产多波束产品投入市场，收入规模有望步入更高数量级;

　　3、新领域光学测绘和三维激光开始逐渐为公司贡献收入。

　　数字政通：数字城管需求旺盛，新业务有望放量

　　业绩渐入快速增长轨道。基于目前公司各项业务的进展情况和公司所处行业的发展现状，我们预计公司2012年有望保持45%左右的净利润增速。初步预计12-14年公司可实现eps分别为0.91元、1.17元和1.49元，对应当前22.65倍、17.70倍和13.86倍pe。数字城管市场需求旺盛，公司凭借技术和行业地位优势有望获得更大市场份额，同时公司新业务贡献将持续放量，未来超预期可能性较大。

　　合众思壮：业务转型，位置服务初显效果

　　1.业务转型，位置服务成为新的业绩增长点

　　pnd 业务下降迅速